0050 與 00685L 回測¶
閱讀前
資料期間 2004-01 ~ 2026-09，回測結果於 2026-10-01 產生。00685L 在 2017-03 以前的價格為模擬資料，回測結果僅供理解概念，不構成投資建議，詳見 免責聲明。
為什麼做這個回測¶
在 2026 年陸續接觸了 CLEC 與「大仁來開槓」的 podcast，開始使用原型與槓桿 ETF 來配置資產。但在閱讀 CLEC 的再平衡策略時感到困惑。CLEC 的再平衡有一套明確的規則：以年為單位執行，與前一年同期比較來判定上漲年或下跌年，上漲年把槓桿獲利的 30% 轉入現金，下跌年從現金提取 2% 慢慢補倉，並強調「聰明再平衡」而不是無腦再平衡。這些規則必然有其道理，但我思考的是為什麼是一年、為什麼是 30% 與 2%，換成其他數字或方法會有什麼差異。
後來參考了「大仁來開槓」介紹的曝險比率計算方式，我決定以此來作為觸發再平衡的條件：先設定一個目標曝險，當實際曝險偏離到一定範圍外時才進行再平衡。例如 442 配置的目標曝險為 1.2，低於 1.08 或高於 1.44 時再平衡；433 配置的目標曝險為 1.0，則範圍是 0.90 ~ 1.20。
標的方面，我沒有採用 CLEC 使用的 00662 與 00670L，而是改用 0050 與 00685L，原因很單純，就是資料比較多。0050 在 2003 年就上市，00685L 雖然到 2017 年才上市，但可以用含息大盤往前回推模擬資料，讓回測從 2004 年開始，涵蓋 2008 年金融海嘯的崩盤。
比較了幾種策略的回測結果後，我的結論是：影響長期報酬的主要因素是平均曝險，只要把握住基本原則，控制平均曝險，適時保持在可承受範圍，就不需要太拘泥於明確的規則。這系列文章就是整理這次回測的過程與心得。
我喜歡保持簡單。我根深蒂固的投資信念就是，為投資付出的心血與投資結果幾乎毫不相關。理由在於，這個世界是由長尾所驅動，也就是極少變數會產生極大部份的結果。無論你多麼努力嘗試投資，只要你錯失兩、三件實質影響投資策略的事情，結果就不會太好。反之亦然。簡單的投資策略只要捉住幾件攸關策略成功的關鍵，就能發揮很好的作用。 —《致富心態》20 我的自白
文章列表¶
閱讀順序 (或直接看心得)：
- 回測設計：數字是怎麼來的，可以相信到什麼程度。
- 平均曝險決定長期報酬：配置與再平衡能不能提高報酬，以及再平衡真正改變了什麼。
- 換成 5 年來看：心得在較短的持有期間是否成立，最差的 5 年長什麼樣子。
- 心得：知道這些之後，怎麼看待曝險的選擇。
附錄：